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特朗普执政一年 美国经济近喜远忧

本文摘要:本月20日,美国总统扑克执政一年。近年来,美国经济增长加快,经济乐观情绪上升。 但是,美国主流经济学家普遍认为,过去一年美国经济的良好表现取决于多重内外因素,特朗普政府的一系列决策可能损害美国中长期经济增长前景。美国经济在2017年前第三季度持续增长,美国经济以年率分别增加1.2%、3.1%、3.2%,呈现出低开高进的趋势。这也是2014年以来美国经济首次连续两个季度增长率超过3%。经济学家预计,2017年美国经济增长率约为2.5%,比2016年高约1个百分点。

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本月20日,美国总统扑克执政一年。近年来,美国经济增长加快,经济乐观情绪上升。

但是,美国主流经济学家普遍认为,过去一年美国经济的良好表现取决于多重内外因素,特朗普政府的一系列决策可能损害美国中长期经济增长前景。美国经济在2017年前第三季度持续增长,美国经济以年率分别增加1.2%、3.1%、3.2%,呈现出低开高进的趋势。这也是2014年以来美国经济首次连续两个季度增长率超过3%。经济学家预计,2017年美国经济增长率约为2.5%,比2016年高约1个百分点。

去年美国就业和股市表现良好。失业率下降到4.1%,是过去17年的最低水平。由于强企业利润表现和市场乐观情绪,2017年代表蓝筹股的道琼斯指数上升幅度达到25%,代表性更广的普拉普500指数上升幅度也达到19%。

自2009年6月美国经济衰退以来,这次经济扩张持续了103个月。美国历史上最长的经济扩张记录是120个月。

换句话说,只要没有事故,扑克就会在任期内迎来美国历史上最长的经济扩张期记录。长期趋势没有改变扑克去年年底接受福克电视采访时,其执政后,出现了我国历史上最好的(经济复苏)之一。

然而,在观察经济趋势时,选择合适的参考是非常重要的。与2016年相比,过去一年美国经济确实恢复了,但与历史数据相比,这种强度并不特别突出。

2017年美国新增就业岗位210万个,2016年达到220万个,2014年达到300万个。同时,2017年失业率下降到4.1%,但2011年以来美国失业率逐年稳步下降。特朗普上任前,美国失业率从经济衰退时最高点的9.6%下降到4.8%。

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从全年的经济增长率来看,2017年的增长率预计会超过2016年,但在2014年和2015年的增长率下降。根据华尔街日报本月初对经济学家的调查,经济学家预计2018年美国的经济增长可能会进一步加快到2.7%,但2019年和2020年的增长率会逐渐下降到2.2%和2%。也就是说,金融危机后,美国2%左右的增长趋势没有明显变化。影响美国经济的人很多分析家在分析过去一年股市上涨的原因时,提到扑克减税、放松监督、增加政府费用的政策期待,但美国摩根士丹利投资管理公司的最高世界战略家鲁奇尔夏尔马认为,实际上去年美股的主要推进因素不是上述期待政策的利益行业,而是科技股,特别是亚马逊和脸书这样的大型科技公司。

美国经济学家普遍认为,目前美国总体经济趋势与扑克政府的关系不大。另外,通常上任的第一年,美国总统和经济动向的关系不大。因为经济政策的调整对经济的影响还没有明确。

经济表现比政策调整滞后。宏观政策调整转变为企业投资,转变为就业、消费、经济增长需要一定的时间。不要因为扑克,美国宏观分析公司经济展望集团的首席经济学家伯纳德·鲍莫尔说,在扑克登场前新增就业和企业资本支出增加。要判断他的行为对经济的推进作用还很时尚。

中长期增长前景和扑克就任一年的经济政策被削弱,有必要区分他说的是什么,真的是什么。在市场关注的放松金融监督、大规模基础设施投资等政策方面,扑克执政的第一年没有实质性的推进。他的最大成绩不是去年年底通过的30年来美国最大规模的减税法案。

大幅度降低企业税,向普通家庭减税,短期内必然对经济有振兴作用。高盛预计今明两年减税将提高美国经济增长率0.3个百分点。

但从长远来看,减税对美国经济的刺激作用微乎其微。据宾夕法尼亚大学沃顿商学院院的预算模型,从2018年到2027年,减税对经济振荡幅度为年平均0.06~0.12个百分点。并且,几乎所有的分析都认为这次减税对企业和有钱人阶层有明显的肩膀,进一步扩大美国贫富差距,这种分化加剧会损害经济增长的潜力。

另外,根据沃顿商学院的预算模型,减税在今后10年将使美国财政赤字从1兆9千亿美元增加到2兆2千亿美元,财政赤字的增加对个人投资产生挤出效果,损害经济增长。在贸易政策方面,打着美国优先的旗号,特朗普政府在过去一年中退出了跨太平洋合作伙伴关系协定,再次谈到北美自由贸易协定,重新开始了一系列尘封已久的贸易保护政策工具,如301调查232调查等。这些决策在2017年并没有直接冲击美国的经济增长,因为无论是重易协定,开始贸易救济调查,其他国家的反制措施都需要时间。

但问题是,多边贸易体制被破坏,贸易保护主义抬头,中长期影响企业投资决策。


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